周五滬鋁回調(diào)，上周多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)言對(duì)降息爭(zhēng)議較大，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)二季度GDP實(shí)際年增長(zhǎng)率上修至3.8%，名義增長(zhǎng)6%，創(chuàng)七個(gè)季度來(lái)最快增速。8月耐用品支出增長(zhǎng)2.9%，房屋銷(xiāo)售激增20.5%，失業(yè)救濟(jì)申請(qǐng)降至21.8萬(wàn)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，無(wú)衰退風(fēng)險(xiǎn)，宏觀情緒尚可?；久?，電解鋁供應(yīng)端產(chǎn)能增量仍以置換產(chǎn)能為主，甘肅、廣西、新疆以及青海地區(qū)部分電解鋁企業(yè)釋放檢修產(chǎn)能，理論供應(yīng)微幅增加。消費(fèi)端上周下游鋁加工開(kāi)工率繼續(xù)上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至63%，同時(shí)小長(zhǎng)假節(jié)前下游備貨需求增加，加上鋁價(jià)回落，采購(gòu)意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)成交明顯階段性好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為平水附近。鋁錠社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)去庫(kù)加速，周內(nèi)去庫(kù)2.1萬(wàn)噸，至61.7萬(wàn)噸；鋁棒庫(kù)存12.3萬(wàn)噸，較上周四減少1.2萬(wàn)噸。

　　宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比由上月下降1.5%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)20.4%；1-8月同比增長(zhǎng)0.9%。國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行座談會(huì)：要帶頭堅(jiān)決抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)務(wù)院安委會(huì)辦公室部署開(kāi)展廢棄礦洞排查封堵整治和嚴(yán)厲打擊盜采盜挖行為。工信部等八部門(mén)印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》。商務(wù)部等四部門(mén)：對(duì)純電動(dòng)乘用車(chē)實(shí)施出口許可證管理，2026年1月1日起正式實(shí)施。央行第三季度例會(huì)：下階段建議加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控，提高前瞻性、針對(duì)性、有效性；從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長(zhǎng)期收益率的變化。國(guó)家能源局：截至8月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量36.9億千瓦，同比增長(zhǎng)18%。江蘇汽車(chē)置換更新補(bǔ)貼政策今起暫停。廣州住房公積金新政：購(gòu)房首付范圍擴(kuò)大、電梯更新能報(bào)。特朗普：如果政府不得不關(guān)門(mén)，那就關(guān)門(mén)。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，物價(jià)正在下降；據(jù)悉特朗普將于周一會(huì)見(jiàn)四位國(guó)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人，另外，特朗普將于周二出席與美軍高級(jí)將領(lǐng)會(huì)議。美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.9%，較上月維持不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金：即將公布的數(shù)據(jù)將決定美聯(lián)儲(chǔ)是否應(yīng)進(jìn)一步降息；美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼強(qiáng)烈支持美聯(lián)儲(chǔ)僅持有國(guó)債，忽略關(guān)稅的一次性影響是合適的。

　　總體上，美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)降低，且10月份美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息預(yù)期仍然高達(dá)85%，宏觀預(yù)期較好?；久婀?yīng)基本持穩(wěn)，十一之后或有集中到貨，屆時(shí)庫(kù)存或有階段性累庫(kù)。消費(fèi)端仍處于傳統(tǒng)旺季，旺季效應(yīng)與備貨需求支撐下逐步改善，疊加庫(kù)存迎來(lái)拐點(diǎn)，鋁價(jià)下方支撐有所增強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)在回落后將呈現(xiàn)高位震蕩，主力合約參考區(qū)間20600-21000元/噸，后續(xù)需密切關(guān)注庫(kù)存去化持續(xù)性及節(jié)后需求承接情況。