【宏觀消息】

10月10日訊，A股三大股指低開低走，午后加速跳水。截至收盤，上證指數(shù)跌0.94%，深證成指跌2.7%，創(chuàng)業(yè)板指跌4.55%，北證50跌1.24%；滬深兩市成交額2.52萬億，較上一個交易日縮量1376億。盤面上，漲跌明確，前期熱門個股大幅回調(diào)，兩市超2600家個股下跌。半導(dǎo)體、電池、貴金屬、算力硬件、光伏設(shè)備板塊跌幅居前；燃氣、紡織制造、煤炭、港口航運、豬肉、水泥建材、電網(wǎng)設(shè)備板塊漲幅居前。

【銅倉單日報】10月10日上期所銅增加261噸至29964噸

【鋁倉單日報】10月10日上期所鋁增加225噸至59119噸

【鉛倉單日報】10月10日上期所鉛持平噸至30068噸

【鋅倉單日報】10月10日上期所鋅增加1777噸至60644噸

【錫倉單日報】10月10日上期所錫減少42噸至5809噸

【鎳倉單日報】10月10日上期所鎳增加453噸至25228噸

【不銹鋼倉單日報】10月10日上期所不銹鋼減少297噸至86254噸

【銅】

滬銅2511，報收85910，跌0；

周五滬銅沖高回落，收于實體大陰K線，持倉量減少，均線維持多單排列。中東緊張局勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，同時美國勞工統(tǒng)計局召回部分員工，政府停擺期間有望發(fā)布。避險情緒降溫，黃金白銀高位調(diào)整回落，而金屬短期漲幅過大，銅價隔夜刷新88090元/噸高位后大幅調(diào)整回落，日內(nèi)A股金屬延續(xù)調(diào)整回落，銅價繼續(xù)走弱，收盤跌穿86000，漲跌幅與昨天持平 

供應(yīng)方面，F(xiàn)reeport發(fā)布公告稱，其Grasberg崩落式地下礦山因發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故，導(dǎo)致部分通道中斷，該礦區(qū)已全面暫停采礦作業(yè)。截至9月末，生產(chǎn)仍未恢復(fù)，對市場情緒產(chǎn)生一定影響。此外，Antofagasta旗下Los Pelambres銅礦的工會拒絕了最新合同方案，罷工風險上升。海外銅礦擾動頻現(xiàn)。消費端，近期銅價高位運行下游企業(yè)備貨情緒較弱，采購需求減少，截止10月9日，國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存16.79萬噸，較29日增加1.12萬噸.綜合來看，印尼Grasberg礦難事件影響并未完全消除，該事件對四季度和2026年全球銅供給沖擊已成事實，礦端擾動對銅中長期形成較強支撐。而短期美政府有望再度復(fù)工，避險情緒有所降溫，金銀回落帶動銅價調(diào)整，預(yù)計短期仍將調(diào)整回落空間 

展望晚間，銅價震蕩回落，區(qū)間關(guān)注85200-86800。

【鋁】

滬鋁2510，報收20980元/噸，跌25元

周五鋁價震蕩回落，昨日大半升幅被回吐，隔夜最高價觸及21205元/噸位置，長上影大陰K線報收，成交放量，持倉量也有明顯下降表現(xiàn)，最終收于21000下方。昨日LME鋁庫存延續(xù)累增表現(xiàn)，但在銅價持續(xù)強勢的支撐下，滬鋁依然有小幅高開表現(xiàn)，盤初在21150-21200區(qū)間內(nèi)窄幅盤整，尾盤隨著金銅高位回落，鋁價也有失守21150超短線支撐表現(xiàn)。亞盤時段，A股也有走弱表現(xiàn)，刺激多頭資金避險離場，回調(diào)幅度進一步擴大。

預(yù)計短期鋁價或?qū)⒊尸F(xiàn)沖高后的震蕩整理格局。一方面，國慶假期倫鋁上漲疊加節(jié)前庫存邊際去化，國內(nèi)市場存在補漲需求，且節(jié)后初期下游或延續(xù)剛需采購，疊加部分企業(yè)節(jié)前補貨的滯后效應(yīng)，短期鋁價仍有上行動力；但另一方面，“金九銀十” 季節(jié)性交易已臨近末尾，資金或提前交易需求轉(zhuǎn)向的預(yù)期，若后續(xù)現(xiàn)實數(shù)據(jù)反映消費端修復(fù)力度不足，庫存去化節(jié)奏放緩甚至再度累庫，將對鋁價形成壓制 —— 當前機構(gòu)普遍預(yù)計，節(jié)后鋁錠與鋁棒或先經(jīng)歷小幅累庫，隨后才可能再次進入去庫通道，庫存的短期波動將加劇價格震蕩。而中長期則需關(guān)注宏觀背景改善與政策刺激情況而定，重點關(guān)注國內(nèi)10月份有重要會議，關(guān)注能否有增量政策。

展望晚間，鋁價震蕩回落，區(qū)間關(guān)注20850-21130

【鋅】

滬鋅2511，報收22270，漲70元。

周五滬鋅高開后沖高回落，日線收于實體大陰K線，均線粘合。銅價大漲帶動金屬走強，隔夜鋅價最高觸及22515元/噸創(chuàng)近兩個月高點。但國內(nèi)鋅礦加工費略有回落，但隨著國內(nèi)部分冶煉廠的不斷復(fù)產(chǎn)，預(yù)計10月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計達到62.27萬噸，環(huán)比增加2.26萬噸，供應(yīng)端仍處于偏寬松狀態(tài)。國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量仍有增加預(yù)期，假期社庫累積幅度不大，LME鋅庫存持續(xù)低位，滬鋅早間小幅高開，但日內(nèi)漲幅不斷收窄，收盤上漲0.32%。

供應(yīng)端，國內(nèi)鋅礦加工費略有回落，但隨著國內(nèi)部分冶煉廠的不斷復(fù)產(chǎn)，預(yù)計10月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量預(yù)計達到62.27萬噸，環(huán)比增加2.26萬噸，供應(yīng)端仍處于偏寬松狀態(tài)。消費端，內(nèi)外鋅庫存表現(xiàn)分化，假期期間下游需求疲弱，國內(nèi)鋅錠社會庫存出現(xiàn)回升，截至10月9日，全國鋅錠社會庫為13.62萬噸，較29日增加0.78萬噸。而LME鋅庫存此前不斷去化，目前在3.8萬噸附近持穩(wěn)，為兩年半低位，在低庫存和偏暖氛圍的提振下，LME鋅在假期表現(xiàn)較為亮眼，但滬鋅走勢仍然受制于國內(nèi)供需面。綜合來看，國內(nèi)10月精煉鋅環(huán)比回升，消費旺季不旺，供需有一定壓力。但倫鋅流動性風險反復(fù)擾動，延續(xù)外強內(nèi)弱，比價回落臨近鋅錠出口開啟，國內(nèi)過剩壓力有望緩解。短期市場氛圍偏好，預(yù)計鋅價調(diào)整回落幅度受限，整體震蕩運行。

展望晚間，鋅價震蕩運行，區(qū)間關(guān)注22200-22400。

【不銹鋼】

不銹鋼2511，報收12780元/噸，跌20元。

周五不銹鋼期價震蕩回落，回吐周四部分升幅，日內(nèi)最低價報12770元/噸，持倉量微幅下降，成交仍在縮量。主要受到鎳價短線沖高回落的劇烈波動帶動，期價依舊承壓在12880關(guān)鍵壓力位置下方，基本面上也有利空釋出，2025年10月10日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存105.36萬噸，周環(huán)比上升7.97%。本周處于中秋國慶雙節(jié)假期，鋼廠到貨正常，但市場多數(shù)都處于休假狀態(tài)，消化節(jié)奏偏緩慢，利空期價。

節(jié)后將進入 “金九銀十” 旺季的收尾階段，需求能否超預(yù)期回暖是決定期貨價格反彈高度的核心變量。短期來看，節(jié)前下游因假期備貨需求入場拿貨增加，現(xiàn)貨成交有所改善，節(jié)后或存在短暫的補庫延續(xù)效應(yīng)，可能對期貨價格形成階段性提振。但中長期需求壓力仍不容忽視。目前期價依舊承壓在12880關(guān)鍵位置下方，節(jié)前形成的回調(diào)結(jié)構(gòu)并未完全破壞，而節(jié)后第一個交易日，極端情緒影響下的拉升行情，參考意義存疑，考慮到不銹鋼期價產(chǎn)量仍在環(huán)比增加、金九需求疲弱等基本面壓力下，維持早評判斷，期價仍有再次踩底可能，靜候十五五規(guī)劃的炒作帶動行情。

展望晚間，不銹鋼震蕩調(diào)整，區(qū)間關(guān)注12720-12880